La gente piensa en un ciclo económico, que consiste en un auge seguido de una recesión y luego los estabilizadores automáticos reactivan la economía. Pero esta vez no podemos revivir. La razón es que cada recuperación desde 1945 ha comenzado con un nivel de deuda cada vez mayor. La deuda es tan alta ahora, que desde 2008 hemos estado en lo que yo llamo, la deflación de la deuda.